國內(nèi)信托市場動態(tài)一周點評（2008年2月25日—3月1日）
來源： 時間：2008-03-03
一、宏觀視野
（一）國家統(tǒng)計局公布GDP走勢
國家統(tǒng)計局公布的《2007年國民經(jīng)濟與社會發(fā)展統(tǒng)計公報》顯示，2007年，我國GDP比上年增長11.4%，與2003年相比，漲幅僅提高了1.4個百分點，據(jù)此，專家認為，目前我國國民經(jīng)濟正處在一個穩(wěn)健向上的發(fā)展時期。
點評： GDP已不能完全表現(xiàn)中國經(jīng)濟的現(xiàn)狀，盡管內(nèi)需拉動明顯，但政府基礎設施建設投資依然成為拉動GDP的重要力量，而面對美國次債危機等國際經(jīng)濟形勢的變化，出口也將面臨越來越嚴峻的考驗，尤其是為保持GDP所付出的環(huán)境及資源代價依然沒有得到具體的量化，鑒于GDP數(shù)據(jù)出臺的滯后性和參考指標的不夠全面，據(jù)此推斷中國經(jīng)濟正處于穩(wěn)健向上的發(fā)展時期，還為時過早。面對國際經(jīng)濟形勢的千變?nèi)f化，我們需要的依然是客觀謹慎的態(tài)度和敏感的神經(jīng)。
（二）中國財經(jīng)班底換屆完成
今年以來，相關財經(jīng)高官的換屆工作也已集中進行。財政部、國家稅務總局、商務部、國家發(fā)改委、中國人民銀行、中國證監(jiān)會、國家外匯管理局和中國銀監(jiān)會、國家工商總局、中國社保基金理事會等涵蓋了對國家宏觀經(jīng)濟影響重大的核心機構在內(nèi)的重要部委的人事調整一度引發(fā)社會各界高度關注。
點評：新老交替，新陳代謝的規(guī)律使然，多一份活力，多一份期待。
（三）人民幣匯率突破7.11
點評：面對美元的持續(xù)走低，人民幣對美元的持續(xù)走高已經(jīng)沒有更多的懸念，當前，應更多的關注歐元、英磅等貨幣與美元及人民幣的匯率動態(tài)，以更客觀全面的反映人民幣的升值預期。
（四）上市公司再融資計劃密集出臺，引發(fā)市場震蕩
自中國平安公告千億元融資以來，浦發(fā)銀行、大秦鐵路等陸續(xù)傳出融資消息，滬深股市持續(xù)大幅下跌，引發(fā)市場大幅震蕩。
點評：市場對再融資成為上市公司“圈錢”的認識是顯而易見的。對股市正常的融資功能不必諱言。我們倡導的和諧股市需要的是股市投融資功能、經(jīng)濟晴雨表功能的健康體現(xiàn)和均衡協(xié)調，需要的是各方利益的共贏發(fā)展，舍此，股市依然逃不出圈錢的宿命。
二、行業(yè)動態(tài)
（一）上市公司限售流通股借道信托融資
據(jù)報，近期有北京國投、中誠信托、安信信托等信托公司自主設計開發(fā)或聯(lián)合銀行先后推出了以上市公司限售股作為標的的股權財產(chǎn)權信托產(chǎn)品。
點評：有需求就有供給。面對從緊的貨幣政策，上述業(yè)務的推出反映了信托、銀行等金融機構對市場需求的敏銳把握和對金融工具的靈活運用，體現(xiàn)了混業(yè)經(jīng)營的生命力。面對從緊貨幣政策給信托公司帶來的機遇和資本市場的震蕩，信托公司的產(chǎn)品研發(fā)更需要借鑒銀行風險控制的經(jīng)驗和手段，趨利避害，提高信托產(chǎn)品的信用增級。
（二）三峽銀行重組掛牌 重慶國投成為最大股東
據(jù)報，萬州商業(yè)銀行重組于2月26日宣告完成，正式更名為重慶三峽銀行，其注冊資本金20.1179億元，第一大股東為重慶國際信托公司，占股比例為34.79%。
點評：不論是銀行參股信托還是信托參股銀行，都是對混業(yè)經(jīng)營的未雨綢繆，希望看到的是合作共贏和金融產(chǎn)品的豐富多彩，而不是通過內(nèi)部關聯(lián)交易，損害投資者利益行為的推陳出新。公開、公平、公正的陽光化操作是監(jiān)管的重點方向。
（三）上市公司ST玉源發(fā)布公告，引發(fā)聯(lián)華信托借殼上市猜想
據(jù)ST玉源2月25日發(fā)布的公告稱，公司的重組工作已取得了階段性進展，新希望集團有限公司擬將其持有的相關金融性經(jīng)營資產(chǎn)置入ST玉源，業(yè)內(nèi)普遍認為，所稱金融資產(chǎn)很可能是新希望持有的聯(lián)華信托股權。
點評：與此則消息相關的是澳大利亞國民銀行29日下午正式簽約收購聯(lián)華信托20%的股權。面對IPO設置的門檻，信托公司借殼上市的難度相對較小，但上市公司的機會和義務總是如影隨形，相信不論此前借殼成功的中信信托還是北方信托，信息披露的責任和贏利的壓力都是前所未有的。不論新希望出于何種戰(zhàn)略考慮，不論結果如何，對聯(lián)華信托而言都是一次難得的機會。
（四）基金經(jīng)理跳槽信托公司
近日，平安信托宣布基金經(jīng)理呂俊正式加盟，而此前，相繼有江暉、肖華等基金經(jīng)理東家易主，牽手信托公司。
點評：基金經(jīng)理的加盟凸顯了信托公司當前人才發(fā)展的瓶頸，也為基金經(jīng)理的頻繁跳槽創(chuàng)造了空間。但人才的需求取決于信托公司的發(fā)展定位。面對資本市場的發(fā)展，信托公司固然需要熟悉資本市場的專業(yè)化人才，但更需要視野開闊、對貨幣、資本、產(chǎn)業(yè)市場需求嗅覺敏銳的金融產(chǎn)品設計開發(fā)人員。
滄海橫流，方顯英雄本色。借助中國資本市場大發(fā)展涌現(xiàn)的一大批基金經(jīng)理，依然需要接受時間和業(yè)績的考驗?；鸾?jīng)理的頻繁跳槽一定程度上也反映了其個人對基金公司贏利壓力的另類選擇。面對魚目混珠的基金經(jīng)理群體，信托公司的人才篩選不能僅憑其過往業(yè)績，借助的是其背后的客戶資源，看中的是其專業(yè)化的投資能力，需要培養(yǎng)的是其忠誠度。
（一）國家統(tǒng)計局公布GDP走勢
國家統(tǒng)計局公布的《2007年國民經(jīng)濟與社會發(fā)展統(tǒng)計公報》顯示，2007年，我國GDP比上年增長11.4%，與2003年相比，漲幅僅提高了1.4個百分點，據(jù)此，專家認為，目前我國國民經(jīng)濟正處在一個穩(wěn)健向上的發(fā)展時期。
點評： GDP已不能完全表現(xiàn)中國經(jīng)濟的現(xiàn)狀，盡管內(nèi)需拉動明顯，但政府基礎設施建設投資依然成為拉動GDP的重要力量，而面對美國次債危機等國際經(jīng)濟形勢的變化，出口也將面臨越來越嚴峻的考驗，尤其是為保持GDP所付出的環(huán)境及資源代價依然沒有得到具體的量化，鑒于GDP數(shù)據(jù)出臺的滯后性和參考指標的不夠全面，據(jù)此推斷中國經(jīng)濟正處于穩(wěn)健向上的發(fā)展時期，還為時過早。面對國際經(jīng)濟形勢的千變?nèi)f化，我們需要的依然是客觀謹慎的態(tài)度和敏感的神經(jīng)。
（二）中國財經(jīng)班底換屆完成
今年以來，相關財經(jīng)高官的換屆工作也已集中進行。財政部、國家稅務總局、商務部、國家發(fā)改委、中國人民銀行、中國證監(jiān)會、國家外匯管理局和中國銀監(jiān)會、國家工商總局、中國社保基金理事會等涵蓋了對國家宏觀經(jīng)濟影響重大的核心機構在內(nèi)的重要部委的人事調整一度引發(fā)社會各界高度關注。
點評：新老交替，新陳代謝的規(guī)律使然，多一份活力，多一份期待。
（三）人民幣匯率突破7.11
點評：面對美元的持續(xù)走低，人民幣對美元的持續(xù)走高已經(jīng)沒有更多的懸念，當前，應更多的關注歐元、英磅等貨幣與美元及人民幣的匯率動態(tài)，以更客觀全面的反映人民幣的升值預期。
（四）上市公司再融資計劃密集出臺，引發(fā)市場震蕩
自中國平安公告千億元融資以來，浦發(fā)銀行、大秦鐵路等陸續(xù)傳出融資消息，滬深股市持續(xù)大幅下跌，引發(fā)市場大幅震蕩。
點評：市場對再融資成為上市公司“圈錢”的認識是顯而易見的。對股市正常的融資功能不必諱言。我們倡導的和諧股市需要的是股市投融資功能、經(jīng)濟晴雨表功能的健康體現(xiàn)和均衡協(xié)調，需要的是各方利益的共贏發(fā)展，舍此，股市依然逃不出圈錢的宿命。
二、行業(yè)動態(tài)
（一）上市公司限售流通股借道信托融資
據(jù)報，近期有北京國投、中誠信托、安信信托等信托公司自主設計開發(fā)或聯(lián)合銀行先后推出了以上市公司限售股作為標的的股權財產(chǎn)權信托產(chǎn)品。
點評：有需求就有供給。面對從緊的貨幣政策，上述業(yè)務的推出反映了信托、銀行等金融機構對市場需求的敏銳把握和對金融工具的靈活運用，體現(xiàn)了混業(yè)經(jīng)營的生命力。面對從緊貨幣政策給信托公司帶來的機遇和資本市場的震蕩，信托公司的產(chǎn)品研發(fā)更需要借鑒銀行風險控制的經(jīng)驗和手段，趨利避害，提高信托產(chǎn)品的信用增級。
（二）三峽銀行重組掛牌 重慶國投成為最大股東
據(jù)報，萬州商業(yè)銀行重組于2月26日宣告完成，正式更名為重慶三峽銀行，其注冊資本金20.1179億元，第一大股東為重慶國際信托公司，占股比例為34.79%。
點評：不論是銀行參股信托還是信托參股銀行，都是對混業(yè)經(jīng)營的未雨綢繆，希望看到的是合作共贏和金融產(chǎn)品的豐富多彩，而不是通過內(nèi)部關聯(lián)交易，損害投資者利益行為的推陳出新。公開、公平、公正的陽光化操作是監(jiān)管的重點方向。
（三）上市公司ST玉源發(fā)布公告，引發(fā)聯(lián)華信托借殼上市猜想
據(jù)ST玉源2月25日發(fā)布的公告稱，公司的重組工作已取得了階段性進展，新希望集團有限公司擬將其持有的相關金融性經(jīng)營資產(chǎn)置入ST玉源，業(yè)內(nèi)普遍認為，所稱金融資產(chǎn)很可能是新希望持有的聯(lián)華信托股權。
點評：與此則消息相關的是澳大利亞國民銀行29日下午正式簽約收購聯(lián)華信托20%的股權。面對IPO設置的門檻，信托公司借殼上市的難度相對較小，但上市公司的機會和義務總是如影隨形，相信不論此前借殼成功的中信信托還是北方信托，信息披露的責任和贏利的壓力都是前所未有的。不論新希望出于何種戰(zhàn)略考慮，不論結果如何，對聯(lián)華信托而言都是一次難得的機會。
（四）基金經(jīng)理跳槽信托公司
近日，平安信托宣布基金經(jīng)理呂俊正式加盟，而此前，相繼有江暉、肖華等基金經(jīng)理東家易主，牽手信托公司。
點評：基金經(jīng)理的加盟凸顯了信托公司當前人才發(fā)展的瓶頸，也為基金經(jīng)理的頻繁跳槽創(chuàng)造了空間。但人才的需求取決于信托公司的發(fā)展定位。面對資本市場的發(fā)展，信托公司固然需要熟悉資本市場的專業(yè)化人才，但更需要視野開闊、對貨幣、資本、產(chǎn)業(yè)市場需求嗅覺敏銳的金融產(chǎn)品設計開發(fā)人員。
滄海橫流，方顯英雄本色。借助中國資本市場大發(fā)展涌現(xiàn)的一大批基金經(jīng)理，依然需要接受時間和業(yè)績的考驗?；鸾?jīng)理的頻繁跳槽一定程度上也反映了其個人對基金公司贏利壓力的另類選擇。面對魚目混珠的基金經(jīng)理群體，信托公司的人才篩選不能僅憑其過往業(yè)績，借助的是其背后的客戶資源，看中的是其專業(yè)化的投資能力，需要培養(yǎng)的是其忠誠度。
(chenping摘自用益工作室)